我国上市公司过度投资行为研究综述_论文

发布于:2021-05-15 03:12:37

除英 国 、美 国之外 的世 界上 大多数 国家 ,   股权结构 集中的现象较为普遍 。此 类上市  公 司存在 两种代理 冲突 ,即股东 与经理 、   控股股东与 中小股东 , 且后 者的代理问题  更为严重。   我 上 公过 投 行  国 市 司 度 资 为 研究   综述 一  余欣伟 ( 南财 经大学金 融学 院 西 成都 6 13   1 1 0) ◆  中 图 分 类 号 :F 3 文 献 标 识 码 :   80 A 规模 正相 关 ,建造企 业帝国给经理们带来  内容 摘 要 :* 年 来 ,我 国上 市公 司过度  投 资 行 为 严 重 , 引起 了 学 者 们 的 极 大  关 注 。 本 文 就 这 一 领 域 的研 究 成 果 进  我国股权分置改革的步伐缓慢 ,处于  控股地位 的非流通股股东难 以获得 资本 利  得 收益 。因此 ,控股股东 只有通过企 业资  源 规模 的扩 大 ,获取 私人收益 ,抵减 非流  通性成 本 ,从而造成过度投资行 为的出现  ( 兴 权 ,2 1 。 杨 0 0)   ( )独立董事 、监事会视 角 三   唐 雪松 ( 0 7)以 2 0 — 0 2年 制  20 00 20 造 业上市公 司为研 究样本 ,发现独 立董事  并未有 效制约过度投 资行为。原因可能在  于独立董事不够独立 ,受制于大股东 ( 何  卫东 ,2 0 。此外 ,唐清泉 ( 0 6) 0 3) 2 0 指  出,独立董事 的薪酬通 常较 为固定 ,缺乏  激励措施促使独 立董事更好的对上市公司  更多的非货币性收益 。   建立管理 层薪酬与公司业绩的联动机  制 , 认 为是 抑 制 此 类行 为的 有效 办 法 。 被 辛  行 梳 理 ,着重 总 结 了公 司治理 、制度 环  境 、融 资 结构 、会 计 信 息 质量 与 过度 投  资 的 关 系 , 对 现 有 研 究 的 主 要 贡 献 进  行 了 比较 系 统 的 阐述 , 希 望 有 利 于理  解 企 业 的 过 度 投 资行 为 、 完善 公 司 治  理 ,从 而 最 终 实现 企 业 投 资 效 率 的提   高。   清泉 ( 0 7) 2 0 认为 , 当薪酬契约无法补偿经  理们的工作成果 , 将容易诱发他们 的机会主  义行为 , 特别是缺乏相应 的监管机制或者其  他补偿性措施 。 对经理的股权激励被认为是  的投 资行 为进行监管 。李维安 ( 0 7) 2 0 建  立监事会 治理评价指 数 ,并考虑其对企 业  投资规模的影响 ,但是结果表明两者之间  并没有显著联系。   ( )研 究评 论  四 连 接管理层薪酬与公司业绩的桥梁。 唐雪松  ( 0 7) 2 0 利用中国上市公司 ( 0 0 2 0   2 0 — 0 2) 的数据发现 , 经理持股比例虽然较低 , 但是  与过度投资水*显著负相关。   2管 理 层 的背 景 特 征 。 传 统 研 究 企 业  . 关 键 词 :上 市公 司   过度 投 资  公 司   治理 制度 环 境  对管理者机会主义行 为的研 究 ,要求  我们对其采取一定 的激励措施 ,使 其与股  *年来 ,我 国上市公 司过度投 资现 象  较为严重 ,引起 了学者 们的极大关注 ,且  从不 同角度对上市 公司的过度投资行为进  投 资行 为的理论 ,如委托代理 理论 、信 息  东 的利益最大 限度 的保持一致。 笔者认 为,   可以适度提 高管理 团体 的持股 比例 。从而  将过度投资的概率降到最低 。以管理者 的  背景特征为研究起点 ,分析企业 的投 资效  率 ,对企业高层 的培养与选拔具有一定 的  借鉴意义 。控股股东 与中小股东 的利益冲  不对称理论 ,假 设管理者具有同质性 ,没  有考虑管理者背景特 征的差异。 *年来 , 随  着人 口学、 理学在管理学 中的广泛应 用 , 心   行分析 , 这其 中包 括公 司治理 、制度环境 、   融资 结构和会计信息质量对过度投资的影  响。本文力图对这一研究领域 的成果进行  梳理和总结 ,希望能 为理解我 国上市公 司  的过度投资行为 、 完善投资决策制约机制 、   学者们开始从管理者 的背景特征研究其对  企业投资行 为的影响。   Ha r ka d Ma o ( 9 4) 出  mb i  n   s n 1 8 提 c 突 ,要 求我们 加快* 股权 分置改革 ,提  高国有股 、法人股 的流动性。对于独立董  *时臼谐 的制度建设提供帮助 。   了“ 高层梯 队理论 ” 认为战略选择是一个  , 复杂的决策过程 , 多种因素共同作用的  是 事 、监事 会作用较 少的研 究发现 ,提醒我  们需要对独 立董事 、 监事会制度进行 改革 ,   提高独立董事、 监事 参与公司治理 的程 度。   公 司治 理 与 过 度 投 资  公 司治 理 是 企 业 股 东 、管 理 层 、监 事  结果 ,反映决策者的特质。高管的特质影  响他们的决策 , 进而影响公 司的战略选择 。   姜付秀 ( 0 9) 为管理者 的教育水  20 认 * 、*均年龄与过度投资显著负相关 ,金  会 相互制衡的关系。现有 的研究主要集 中  于管理层对过度投资的影响 , 并讨论股东 、   制 度 环 境 与 过 度 投 资  ( ) 一 制度环境的影响因素和对策分析  公司 的投资决策 ,会 受到宏观 制度环  境 的影 响。我 国的经济体 制 ,决定了政府  独 立董事 、监事会对管理层投 资决策 的制  衡作用。   ( )管 理 者视 角 一   融 、会计 、经济类专业背景对过度投 资的  影响 为正 ,但是金融 、会计 、经济类 的工  作经历 与过度投资 的相 关性 显

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